雪涛宏不雅条记

货币的本色是信用，信用的本色是次第，次第的本色是时期竞争，时期竞争的本色是动力效率。

　　文：天风宏不雅宋雪涛/连系东谈主厉梦颖

　　特朗普在比特币上已毕他竞选时期的快乐，提名加密货币救助者Paul Atkins任SEC主席，取代现任主席Gary Gensler，后者以对加密货币持阻塞监管态度而闻名。特朗普当选之后，比特币价钱马上阻滞76000好意思元，创下历史新高，随后赓续通盘大呼大进阻滞10万好意思元大关。

　　特朗普在1.0时期还曾是加密货币的怀疑论者，而在2.0时期滚动为了“将好意思国打造为地球加密货币之皆”的积极主意者，一个主要原因是MAGA需要一个备选决议来保持好意思元的霸权地位，比特币被赋予了特出时期发展的非常办事。

　　特朗普的2.0为了开脱因滞胀下台的政事宿命，寄但愿于通过AI提高财政效率和全要素分娩率，但如若AI未能实现预期成果，赤字货币化将加速“去好意思元化”的程度。在曩昔的两年里，黄金也曾动作去好意思元化的受益者，而成为投资者的心头好。

　　然而MAGA不成容忍好意思元的货币霸权受动摇，因此特朗普需要一个备选决议来保管好意思元的地位。这个备选决议必须是好意思国不错限度和施加影响的，黄金梗概率也曾在选项以外，而以比特币为代表的加密货币可能还有契机。但货币的本色是信用，如若莫得信用，那就注入信用。

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　　特朗普与比特币的不明之缘

　　在再次文书参选总统后，特朗普与币圈的关系日益密切。领先是特朗普所秉持的“收缩监管”与币圈的需求异途同归。其次次包括马斯克和Peter Thiel在内的硅谷精英，越来越难以隐忍加州政府和民主党日益左倾的政策倾向，比如反把持恫吓着以效率为先的科技巨头业务的增长，这波折鼓舞了特朗普与硅谷的配合，在一定程度上也成为比特币发展的催化剂。

　　自特朗平庸告竞选总统以来，比特币价钱履历了两波权臣的增长，涨幅均跨越了40%，远离为艾奥瓦州首战奏效从大要4万好意思元飙升至约7万好意思元，以及赢得总统选举从大要7万好意思元进一步攀升至约10万好意思元。

　　比特币价钱的高涨与特朗普在竞选时期将MAGA的理念与其绑定关联。特朗普称“比特币是时期和东谈主类成立的遗址，畴昔将特出黄金，并漠视赋予比特币与好意思元疏通的储备货币地位，保管国度计谋比特币储备，永不出售政府扣押的比特币，将好意思国打形成加密货币之皆”。

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　　比特币不是黄金的替代品

　　特朗普当选后，黄金的跌势与比特币的涨势形成了明显对比。加密货币，尤其是少见字黄金之称的比特币，能否替代黄金的商讨再次浮上水面。

　　（1）比特币与黄金有三点相似：

　　领先，两者皆具备供给稀缺性。具体来看，限制2023年年度，黄金地上存量为212，582吨，地下保藏量约59，000吨。比特币契约端正总量上限为 2100 万枚，何况比特币的挖矿奖励，也即是“区块奖励”，每四年会履历一次减半，这亦然比特币契约保管其稀缺性的要道机制之一，意味着挖矿的难度会慢慢加多。

　　其次，两者皆是去中心化和非主权财富。黄金和比特币皆不是由中央机关刊行。也即是说，央行不成决定锻造更多的金币。一样，财政部长也无法敕令放缓或加速比特币的挖矿速率。曩昔，投资者为了对冲货币和财政政策风险，摄取投资黄金以实现财富多元化，而目下，比特币成为了新的摄取。

　　以及，两者皆具备一定的投契属性和避险属性。然而在程度上存在较大各异，比特币更多时候是一种投契属性强的风险财富，仅仅偶尔展现出避险特征。而黄金在这方面就像是比特币的镜像，避险属性更权臣，偶尔才会推崇出投契性情。黄金的投契属性可能是在价钱快速高涨时出现的一种动量效应，但这种反馈频繁是片时的，因为黄金还有与比特币不同的特质。

　　（2）黄金和比特币也有三点不同：

　　领先，黄金具有什物用途，波及工业分娩、个东谈主消费等，而比特币是由代码组成的数字财富，属于捏造存在。什物有什物的用途，捏造也有捏造的用途，比如比特币可能被用于洗钱、逃税、资助犯科活动等灰色边界，这也为民众反洗钱监管尤其是跨境资金跟踪带来了挑战。

　　其次，黄金在商品商场中具有独到的地位，其他贵金属无论是白银照旧铂金皆难以与黄金同等看待。比特币目下依然占据加密货币的主导地位，约占所有加密货币市值的56.72%，但越来越多的比特币替代品正在崛起，比如以太坊（Ethereum）、币安币（Binance Coin）等。

　　终末，黄金和比特币在安全性方面也有所不同。黄金动作一种什物质产不易受到汇聚报复或数字讹诈的影响，然而需要安全存储，尤其是在跨境运载中。而比特币持有者可能会遭逢黑客报复或私钥遗失，从而丧失限度权，且短少迥殊的安全表率。比特币钱包分为将私钥存储在线上的热钱包（hot wallet）和存储在线下的冷钱包（cold wallet）。在比特币交往中，用户必须诈骗私钥进行数字签名，以证据他们对钱包的限度权和所有权。关联词，热钱包被黑客盗窃的事件时有发生。至于冷钱包，也常有投资者因为拓荒损坏或丢失导致多半的比特币亏蚀。

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　　比特币是AI失效下的Plan B

　　重返白宫的特朗普也曾意志到如若不处理好意思国财政的效率问题和制造业分娩的效率问题，好意思国经济将越来越依赖赤字货币化，一朝阻滞了某个临界点，债务螺旋将会出现，好意思元的霸权地位将被加速削弱。因此，特朗普第二任期的在朝理念相当清醒，要通过AI提高分娩效率和政府财政效率，让好意思国脱离滞胀的轨谈，保管好意思元民众公认的储备货币地位。在这一程度中，马斯克将上演紧要的变装，是以特朗普擢升马斯克的政事地位，成为他身边最紧要的东谈主物，而马斯克也曾对好意思国政府预算法案产生了凯旋影响。

　　一朝失败，好意思元不仅联系于黄金贬值，以致可能进一步动摇到其动作民众储备货币和主权信用货币的地位，天然短期内概率很低，但这种动摇常常是在某个时刻一忽儿加速的。历史上，大国地位的更替常常会履历漫长的并行和竞争时期，最终权益的更替则在短时期内完成。因此，特朗普需要制定一个Plan B，保住好意思元的地位，以应付AI时期未能实现提高分娩效率、减少财政赤字、裁汰通货延伸以及缩小贫富差距的情况，而这个备选决议即是比特币。

　　尽管短期内不存在能够替代好意思元的货币，但将比特币与好意思元挂钩可视作一种对好意思元地位的避险对冲策略。一朝好意思元的民众储备货币地位遭受严重恫吓，好意思国至少不错通过掌控比特币来削弱黄金的地位，赓续保管好意思元的货币地位。

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　　动力才是时期创新的要道

　　特朗普在与多位加密货币挖矿公司高管会面后，于24年6月漠视要让比特币全皆实现“好意思国制造”。动力动作比特币挖矿和交往的一个要道限制要素，其紧要性无庸赘述。比特币的动力需求全皆依赖于电力供应。左证英国剑桥大学的估算，比特币运营一年的用电量约为172.1太瓦时，跨越了埃及、马来西亚、波兰等国度的年用电量。在加密矿企扎堆的德克萨斯州，10家矿企每年会铺张跨越1，800 兆瓦的电力。

　　比特币矿工倾向于寻找低老本的电力供应以确保盈利。2023年，81%的新投产可再灵活力神志（约382吉瓦）的老本低于化石燃料神志。以光伏发电为例，2023年光伏发电的老本在一年内着落到4好意思分/千瓦时傍边，其老本比化石燃料和核能发电低56%，因此可再灵活力在比特币挖矿边界的使用占比陆续提高。左证Woocharts数据，限制24年10月，挖矿使用可持续动力的占比为 56.8%。

　　回首历史，一个国度的实力常常与其动力分娩力遍及连结。比如时期创新使得英国在煤炭开采和使用时期上赢得阻滞，这为英镑的长期地位提供了基础。好意思国通过限度石油的开采、运载和消费，以及对民众地缘政事的影响力，巩固了好意思元和好意思国的民众引导地位。那些掌持了先进分娩力所依赖动力的国度，能够在百年竞争中崭露头角，从生意到制造业，再到消费和金融，建筑其主导国地位。

　　如今，传统动力的不断在慢慢减弱，以可持续动力为代表的新动力正在崛起。关于一个国度而言，开发和掌持新动力变得至关紧要，因为老本低、供应稳固安全豪阔、散布化布局、可出动的动力供应系统，是激发新一轮时期创新和分娩力擢升的紧要基础。

　　是以，AI代表了保管好意思元地位的plan A，加密货币则代表了对冲好意思元地位被迫摇的plan B，但无论是比特币照旧AI，动力皆是无法绕过的中枢要素。货币的本色是信用，信用的本色是次第，次第的本色是时期竞争，时期竞争的本色是动力效率。掌持新动力的国度通过能够引颈新时期的应用，提高分娩效率，扩大高效且低老本的应用范围，进而擢升全要素分娩率。无论哪个国度在这场竞争中胜出，一朝新的次第得以建筑，黄金所代表的百年未有之大变局的历史办事也就宣告完成。

　　风险教唆

　　比特币发展不足预期；比特币未能匡助好意思国保管货币霸权；好意思国奏遵循AI实现行政效率和分娩效率擢升 

　　团队先容

　

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